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近期农产品期货行情走势解读(一)
发布时间:2020-07-03

根据《证券期货投资者适当性管理办法》,本报告发布的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。若您并非风险承受能力合适的投资者,为控制投资风险,请取消接收或使用本报告中的任何信息。本报告难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。

农产品期货棕榈油、菜系

农产品期货棕榈油观点:外围市场情绪偏空拖累价格,继续追空的风险收益比不合算。

本周农产品期货棕榈油价格下跌主要受到以下因素影响:

(1)全球多地出现新冠疫情,农产品期货棕榈油作为国际贸易的油脂,市场担忧全球消费受到影响;

(2)马来西亚2月产量出现好转,MPOA公布的马来前20天产量环比增加17%,按照棕榈油产量的季节性,一般2月产量季节性下降、3月开始季节性回升,产量的拐点提前到来加大市场对于供应恢复的担忧;

(3)马来西亚政局不稳,加之马来已经出现新冠疫情,马盘资金情绪偏空;

(4)美股、美原油价格均大幅下跌,导致市场避险情绪较浓,资金氛围偏空。

后市来看,目前的不确定性在于海外疫情的发展情况,如果海外疫情加剧,可能导致市场情绪仍偏空、农产品期货棕榈油价格继续承压;若海外疫情能够得到有效控制,农产品期货棕榈油将回归基本面,而后期仍存在一些利多因素,市场继续下跌空间可能不大。从国外来看,印度近期可能开始买货、或提振产地出口,4-8月棕榈油产量可能不乐观、减产的故事仍有可能性,关注印尼与马来棕榈油出口价差的情况。从国内来看,目前需求较差,随着各地陆续复工复产、农产品期货棕榈油需求不会更差,并且2、3月国内棕榈油到港量不多,棕榈油库存继续回升的空间不大。从市场情绪来看,年初至今农产品期货棕榈油持仓量持续下降,05合约持仓已经自80多万手降至35万手,市场情绪已经得到较为充分的释放。操作上,虽然海外疫情可能继续拖累农产品期货棕榈油价格,但不确定性较大,继续追空农产品期货棕榈油需谨慎、风险收益比可能不合算,建议短线观望为主。


农产品期货菜油观点:菜粕上涨节奏或延迟,农产品期货菜油成为“避风港”。

菜粕来看,短期处于供需两弱格局,大趋势跟随豆粕,下跌空间不大、但上涨驱动也不强,预计上涨启动的时间点可能会延后。菜油来看,因供应偏紧且需求受到国内外疫情冲击相对较小,节后农产品期货菜油成为油脂下跌的“避风港”,农产品期货菜棕、菜豆油价差持续扩大,尤其是菜豆油价格已经涨至前高附近,但受现货高价差拖累,近几日菜油现货成交转淡,而后期国内农产品期货棕榈油、豆油消费可能逐渐好转,可能会限制菜棕、菜豆油价差进一步扩大的空间,短期关注海外疫情的情况,如果海外疫情进一步发展,可能农产品期货菜油仍是油脂的“避风港”。